美联储政策分歧下的加密市场，美国政府比特币资产达307亿美元

美联储在2025年底微调利率以抑制通胀，同时应对就业疲软压力；年末大额流动性投放对加密市场影响有限，而美国政府持有的307亿美元加密资产更多是执法没收，财政意义有限。

2025年，美联储走在了一条极为微妙的政策平衡线上：既要保持政策足以抑制通胀，又需要维持足够低的利率以支撑疲软的就业市场，在这一过程中还要面临总统特朗普要求更激进降息的巨大压力，同时多位美联储官员也因通胀率远高于2%的目标而反对任何宽松政策。而最新公布的12月货币政策会议纪要也显示，美联储内部对接下来货币政策预期的分歧正在拉大。 

12月10日，美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.50%至3.75%之间。据报道，这次决议以9票赞成，3票反对获得通过，为2019年以来异议数量最高的一次。会议纪要显示，即便是支持此次降息的部分决策者也承认，鉴于美国经济面临不同的风险，“这一决定是微妙平衡的结果，或者他们本可以支持维持利率目标区间不变”。  

周六（1月3日），费城联邦储备银行主席Anna Paulson表示，在去年积极推行宽松政策后，官员们正在评估经济表现，央行的进一步降息可能仍需时日。

Paulson在为2026年费城联合社会科学协会年会准备的讲话中说："我预计通胀将逐步缓和，劳动力市场趋于稳定，今年经济增长率将在2%左右。如果这些情况均能实现，那么在今年晚些时候对联邦基金利率进行适度调整可能是合适的。"

她同时指出："我认为当前利率水平仍略显限制性，"并补充称现行利率政策仍在持续缓解通胀压力。另外，Paulson也在讲话对通胀持表达了"谨慎乐观态度"，并希望"更清晰地了解推动经济增长与就业下降的因素"。她指出："随着关税相关价格调整完成，通胀率在今年年底接近2%运行轨道存在合理可能性。" 

关于就业形势，Paulson认为，虽然劳动力市场明显承压，但尚未崩溃。她说："我认为劳动力市场的广泛放缓源于供需双重因素"，随着时间推移，就业状况值得密切关注。

区块链周刊称，今年Paulson将在制定利率的联邦公开市场委员会（FOMC）中拥有投票权。

年末流动性大放水 为何加密市场无反应？

2025年最后一个交易日（12月31日），美国联邦储备银行通过常备回购便利（Standing Repo Facility，SRF）向符合条件的金融机构提供了746亿美元的短期贷款，刷新了该工具自推出以来的单日最高使用纪录，远高于此前10月31日的503.5亿美元纪录。此次流动性操作中，约315亿美元以美国国债作为抵押，431亿美元以抵押贷款支持证券（MBS）抵押。  

用通俗一点的语言来说，就是每到年底，银行们要做账、结算，还要满足监管要求，手里的现金一紧，有可能影响贷款、交易或者短期利率。这就好比大家月底手头紧，还得付房租、水电、信用卡账单——美联储这个时候就像银行的“朋友”，提供临时借款，帮大家渡过现金紧张期。  

因此，虽然这次操作被看作美联储的资金“放水”，但近期加密市场的表现并未受到明显影响，比特币（BTC）价格始终徘徊在9万美元左右。

美国政府持有加密资产账面价值达307亿美元，但财政意义有限

根据Arkham的最新数据，美国政府目前持有价值约307亿美元的加密货币。其中，32.8372万枚是BTC，价值约 299.9 亿美元；6.2741万枚是ETH，价值约1.98亿美元；还有约3.51亿枚USDT。

美国政府持有大量比特币，不少人会自然联想到，如果比特币价格持续走高，是否对政府更有利？ 

理论上，资产价值上涨确实会增加政府潜在处置收益，使其在拍卖或返还受害者时拥有更高的账面价值，甚至有助于缓解财政压力。然而，实际情况并非如此简单。首先，美国政府持有的比特币并非出于投资目的，而是执法没收的资产，其核心目标是可追踪、可处置、符合法律程序，而不是追求市场增值。比特币价格高低并不会改变政府必须依法管理和分配这些资产的本质。

其次，从操作角度来看，比特币价格大幅上涨反而可能增加处置难度。高价意味着每次拍卖或转让都可能引发公众关注甚至争议，一旦操作不当，可能被指责“操纵市场”或“损害投资者利益”，因此政府更倾向于稳妥处置，而非主动推高价格。在法律和政治框架下，政府不能像企业那样追求资产升值最大化。

最后，虽然高价带来的账面收益理论上可增加可用资金，但政府的财政运作与比特币价格关联度有限。国库资金主要依靠税收和债务管理，比特币收入在整体财政中占比极小，因此价格上涨对偿债能力的实际意义有限。