《GENIUS 法案》立法将为美国引领全球数字货币革命铺平道路

《天才法案》的核心目标之一，便是为 “锚定” 美元的稳定币制定全面且细致的监管框架。稳定币作为加密货币的一种，旨在与某些资产（通常是货币，主要是美元）维持相对稳定的价值，其在数字货币领域的重要性正与日俱增。而此法案的出台，被普遍视作强化消费者保护、增进加密货币行业合法性的关键举措。

法案要求稳定币发行人必须严格遵守反洗钱法规，并且持有足额储备金。这一规定对于稳定币市场的健康发展至关重要。按路透社 6 日说法，加密货币一旦更趋主流化，可能影响美国债券市场。而《天才法案》要求代币受美元或美国政府短期债券等流动资产支持，并要求代币发行商每月披露代币储备明细，这意味着发行商必须购买更多美国政府短期债券。这不仅能增强稳定币的稳定性，也为美国债券市场带来了新的活力与机遇。美国财政部长斯科特・贝森特先前鼓励国会议员通过法案，理由便是这可能会刺.激市场对美国政府债券的需求。从这个角度来看，《天才法案》的通过，为美国在数字货币与传统金融市场之间搭建了一座稳固的桥梁，使得二者能够相互促进、协同发展。

从市场反应来看，《天才法案》获批后，市场机构统计显示，稳定币市场规模有望在 2028 年前扩张至 2 万亿美元。这一数据充分显示了市场对于该法案的积极预期。前众议院金融服务委员会主席、现加密货币公司 Ondo Finance 副主席 Patrick McHenry 称，这些法案将产生 “划时代影响”，使美国成为数字资产世界的中心。确实，随着法案的实施，美国有望吸引全球更多的数字货币相关企业和人才汇聚，进一步巩固其在全球金融科技领域的领先地位。

《天才法案》首次赋予稳定币美国联邦法律地位，明确了 “支付稳定币” 的定义，将其与商品、证券等资产类别有效区分，纳入传统金融体系作为 “现金等价物”。这一创新举措，为稳定币在金融体系中的定位提供了清晰的法律依据，使得稳定币能够更加顺畅地与传统金融业务融合。对 “锚定” 美元的稳定币监管采用双轨制，联邦与州级监管协同，采取差异化策略，仅对中心化场所如交易所和托管机构进行严格管理。这种监管模式既保证了监管的有效性，又兼顾了市场的灵活性，为稳定币市场的创新发展留出了足够的空间。

在受访行业专家看来，美国为 “锚定” 美元的稳定币制定《天才法案》，核心战略是继续巩固美元在数字世界的主导地位。在全球数字货币蓬勃发展的当下，私人数字货币、外币稳定币及央行数字货币（CBDC）纷纷涌现，对美元的国际地位构成了一定挑战。而通过构建合规的支付型稳定币体系，美国能够有效对冲这些潜在竞争。以美元为核心的稳定币体系，将使得美元在数字货币领域继续发挥主导作用，进一步强化美元的全球影响力。

具体到法案的细则，要求所有拟发行支付稳定币的机构，必须获得联邦储备系统或州级许可监管机构的批准，并满足包括资产储备、可赎回性、审计、反洗钱等在内的严格合规要求。这一系列严格的准入门槛和运营规范，将淘汰一批不合规的小型发行商，净化市场环境。同时，市值超过 100 亿美元的稳定币发行商将受到联邦监管，而规模较小的发行商可选择州级监管，但州监管制度需获得联邦 “稳定币审查委员会” 的认可。这种分层监管的模式，能够根据发行商的规模和影响力进行有针对性的管理，提高监管效率。

在储备资产方面，法案明确规定稳定币必须由等值的美元现金、银行存款或短期美国国债全额支持，禁止部分准备金模式。储备资产仅限于美元现钞（含美联储发行的纸币与硬币）、联邦储备银行的活期存款、93 天或以下到期的美国国债、7 天或以下到期的回购协议、央行储备存款以及仅投资于上述资产的货币市场基金。这些储备资产不得质押、再抵押或重复使用，除非用于满足合理的赎回预期。储备资产需每月接受独立审计并公开披露构成，确保透明度。这一系列规定从根本上保障了稳定币的价值稳定，增强了投资者对稳定币的信心。

此外，《天才法案》明确禁止无实物资产支持的算法稳定币（如 UST 模式），禁止发行方向持币者支付任何形式的收益，防止变相吸储。发行方不得从事借贷、质押等增加风险的活动，还要采取反洗钱、反恐怖融资措施，禁止自身发放利息，需接受定期监管检查。若发行机构破产，持币者对储备资产享优先权，并可进入破产程序优先体系。这些规定全方位地降低了稳定币市场的风险，保护了投资者的合法权益。

美国稳定币法案的通过，对全球稳定币、加密资产的发展也将产生深远影响。中国计算机学会区块链专委会执行委员高承实指出，美国为稳定币发展立法将重塑稳定币市场格局。通过 “美元 — 稳定币 — 美债” 循环，将加密货币纳入美元体系，对冲去美元化浪潮。合规化洗牌也将随之而来，Circle（稳定币 USDC 的发行商）等合规发行商将成为赢家，Tether（稳定币 USDT 的发行商）面临储备调整或退出美国市场的压力。同时，离岸稳定币受限，未注册境外稳定币被排除出美国主流交易平台，削弱其全球份额。从全球范围来看，美国稳定币法案出台为其他国家制定类似法规提供了重要参考，也将加快其自身的数字资产监管框架建设，形成全球性的监管协调。欧盟将加速 MiCA 框架实施，英国预计会效仿美国设立稳定币储备规则，形成以美元锚定为核心的监管联盟。

综上所述，《GENIUS 法案》的立法通过，是美国在数字货币领域的一次重大战略布局。它不仅为美国国内稳定币市场的健康、有序、创新发展奠定了坚实基础，还将在全球范围内引领数字货币革命的潮流，巩固美国在全球金融科技和数字货币领域的领导地位。随着法案的逐步实施，其对美国乃至全球经济金融格局的深远影响将日益