Bitwise CIO 概述了加密货币市场尚未定价的四个催化剂，从政府购买比特币到“ICO 2.0”

区块链周刊报道，两者兼而有之比特币和 ETH 徘徊历史高点附近，加密货币市场处于看涨情绪中。然而，Bitwise 首席信息官 Matt Hougan 表示，仍有四项重大进展尚未被定价。

“现在加密货币有很多值得兴奋的事情，”Hougan 在周三晚些时候给客户的一份备忘录中写道。“监管和立法正在朝着积极的方向发展;稳定币正在起飞;企业对加密货币的购买量正在飙升;机构正在缓慢但坚定地通过 ETF 将加密货币添加到其投资组合中;以太坊已经恢复了魔力，为更广泛的加密货币市场注入了一些急需的山寨币能量。

Hougan 解释说，问题在于这些发展是众所周知的，即使它们的规模被低估了，并认为到今年年底市场将出现重大的上行意外——足以推高价格。

市场还在忽视什么？

Bitwise 首席信息官认为，第一个因素是今年更多政府购买比特币的前景。2025 年初，比特币需求的预期驱动力是 ETF、企业和政府——正如 Hougan 所描述的那样，“比特币需求的三骑士”。他说，到目前为止，ETF 已为客户购买了 183,126 BTC（220 亿美元），企业国库已向其资产负债表增加了 354,744 BTC（430 亿美元），远远超过今年开采的 100,697 BTC（120 亿美元），帮助推动价格上涨 27%。

然而，政府的采用速度很慢。美国战略比特币储备仅持有被扣押的比特币，其他举措，包括巴基斯坦创建自己的比特币储备和阿布扎比对比特币 ETF 的投资，虽然值得注意，但规模很小。尽管如此，根据 Bitwise 一直在进行的对话，捷克共和国等央行正在悄悄采取行动，即使是一些值得注意的公告也可能为明年建立一个主要催化剂，仅此一项实现就会进一步推高价格，Hougan 认为。

其次，尽管利率处于历史高位，但比特币仍在接近历史高点的易手这一事实是不寻常的。Hougan 表示，虽然市场已经预计年底前会有一些降息，但更大的故事是，特朗普政府正在发出推动美元走弱和美联储更加鸽派的信号。斯蒂芬·米兰 （Stephen Mran） 被任命为美联储理事会成员，他倡导一项新的“海湖庄园协议”，通过印钞降低利率和美元贬值，这也暗示了比目前定价的更深的降息。“不是三次降息。尝试六个。或者八，“Hougan 声称——在这种情况下，比特币可能会看到显着的上涨空间。

第三，自 2024 年 1 月现货 ETF 推出以来，比特币波动性大幅下降，使其与英伟达等高波动性科技股大致相当稳定。较低的波动性促使机构投资者考虑更大的配置——现在从投资组合的 5% 或更多开始——并推动 ETF 流入加速，仅自 7 月以来就流入了 56 亿美元，Hougan 预计这一趋势将在秋季加速。

最后，ICO 可能即将卷土重来。尽管历史坎坷，但美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯 （Paul Atkins） 的“加密项目”计划为 ICO、空投和网络奖励制定了适合目的的披露、豁免和安全港。Hougan 看到了潜在的“ICO 2.0”市场，可能会为加密货币释放一波新资本。

“市场不会因好消息而上涨。他们因未被定价的好消息而上涨，“Bitwise 首席信息官总结道。“我认为市场总体上低估了加密货币牛市的规模。但我也认为它忽视了未来几个月和几年将发挥作用的一些具体催化剂。