随着芝加哥期权交易所提交修正案,比特币和以太坊 ETF 的实物赎回获得“积极信号”

2025-07-23 12:41

区块链周刊资讯:芝加哥期权交易所已提交五只与加密货币相关的交易所交易基金 (ETF) 的修正案,允许授权参与者以实物形式创建和赎回股票,这是此类基金获得批准的积极信号。

彭博 ETF 分析师 James Seyffart 于 7 月 22 日分享了一张交易所案卷的屏幕截图,显示了修订后的规则文件。这些修正案涉及发行人 ARK 21Shares、VanEck、Fidelity、WisdomTree 和 Invesco Galaxy。

Seyffart 将这组文件描述为一个“积极”信号,表明美国证券交易委员会 (SEC) 正在与发行人合作敲定实物框架,而不是抵.制它。他将这一过程描述为微调,而不是阻挠。

实物赎回使投资者能够将比特币BTC) 或以太坊ETH) 兑换成标的资产,而不是现金,并在赎回时收到它们。

零售店不注意到

塞法特还解决了一个反复出现的误解。向实物的转变不会让散户投资者直接将 ETF 份额换成比特币或以太坊。

只有授权参与者,例如华尔街大型公司和做市商,才会负责处理这些转账。对于大多数投资者来说,屏幕上不会显得任何不同,因为现有的现货比特币 ETF 的交易价格已经接近其资产净值。

好处是结构性的,因为加密 ETP 的处理方式将与通常使用实物流动的商品和股票产品相同,从而提高税收效率并减少基金内部的摩擦。

如果委员会签署,授权参与者将能够直接转移加密货币,而不是在每次创建或赎回篮子时寻找或平仓大额现金头寸。

这一变化可以降低利差和对冲成本,尤其是在波动的市场中,并为发行人在投资组合管理方面提供更大的灵活性。

尽管零售业不会直接注意到这些变化,但更顺畅的一级市场管道往往会提高二级市场的效率。

排长队

最新的 Cboe 批次加入了越来越多的申请队列,这些申请要么要求或考虑实物灵活性。

纳斯达克已经要求将贝莱德的 iShares 比特币信托转换为实物创作和赎回,此前该信托 2024 年 1 月 S-1 中的措辞表示,一旦监管机构批准,发起人可以进行转换。

5 月下旬的一份联邦公报通知还描述了纳斯达克以太坊信托的完整实物机制,详细说明了 AP 将如何交付或接收以太币

NYSE Arca 拥有 Bitwise 的比特币和以太坊 ETF,这些 ETF 从一开始就提出了纯实物篮子。

总的来说,这些文件构成了美国证券交易委员会必须清除的待处理案件,然后任何基金才能摆脱推出时强加的纯现金模式。

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