ETH 攻坚整数关口，MACD 趋势策略斩获超 150%

为了系统呈现当前加密货币市场的资金行为与交易结构变化，区块链周刊报告从五个关键维度切入：比特币和以太坊的价格波动率、多空交易比率（LSR）、合约持仓金额、资金费率与市场爆仓数据。这五项指标涵盖了价格走势、资金情绪与风险状况，能较为全面地反映当前市场的交易强度与结构性特征。

以下将依序分析各项指标在 7 月 15 日以来的最新变化：

1. 比特币与以太坊的价格波动率分析

据 CoinGecko 数据，7 月 15 日至 28 日期间，加密市场高位震荡整理，BTC 与 ETH 均在突破阶段高点后进入横盘区间，短期动能趋于平缓，但整体结构维持多头格局。

BTC 方面，7 月 14 日触及历史新高 123,000 USDT 后转入高位震荡区间，价格多次于 119,000 USDT 上下反复测试。技术面上，短期均线与 MA30 呈现黏合状态，MACD 虽一度形成金叉，但动能柱放缓，价格缺乏进一步放量突破支撑。成交量在高点过后持续缩减，反映出市场追价意愿下降。尽管如此，整体支撑位保持稳定，115,000–116,000 USDT 区间具备显著买盘承接力。

从基本面观察，比特币生态持续扩张，年链上交易量已正式超越 Visa，标志其支付属性逐渐获得全球资本市场认可。同时，链上流动性收紧、机构持仓持续攀升，强化 BTC 作为“数字黄金”与核心抵押资产的角色。Merlin Chain 近期完成 2.0 升级，旨在提升比特币的生息能力与跨链应用，为 BTC 引入更多实际使用场景，有望带动长期价值重估。

ETH 方面，则在近两周展现出相对稳健的爬升走势。ETH 自约 3,550 USDT 起步，沿短期均线持续缓步上行，并于 7 月 28 日 逼近 4,000 USDT 关口，技术结构完整。MACD 持续放量、均线呈多头排列，显示动能维持稳定。尽管成交量未现爆发性增长，但温和放量配合走势，显示市场参与意愿逐步提升。

综上所述，7 月中旬以来，加密市场整体进入高位整理期，BTC 在冲高后陷入区间震荡，动能放缓且量能持续缩减，但下方支撑稳固，基本面利多为中长期走势提供坚实支撑。ETH 则展现出更强的延续性走势，技术结构完整且沿均线稳步上行，资金参与热度逐步提升，逼近 4,000 USDT 关键关口。

整体而言，尽管市场短期缺乏明确突破动能，但主流资产仍维持健康的上升结构，叠加生态扩展与机构配置加速，偏多趋势基础仍在，行情有望在蓄势后迎来新一轮推动。

图一：BTC 近两周高位震荡，多次受阻于 119,000 USDT，动能趋缓；ETH 则稳步上行逼近 4,000 USDT，短线走势强于 BTC，市场信心回暖

波动率方面，BTC 整体维持温和震荡，仅在个别交易日短暂放大，整体节奏相对平稳，显示市场主力资金操作节奏明确，趋势性预期较强。相较之下，ETH 波动率在 7 月中旬之后出现多次明显上冲，尤其在 7 月 16 日与 25 日附近振幅快速放大，反映市场对其突破方向存在更大分歧，短期试探与交易行为活跃。

尽管两者波动率均未脱离历史中低区间，但 ETH 近期波动率的反复升温，显示其市场情绪较为敏感，易受短期消息或资金驱动而形成放大反应。若后续成交量同步放大，不排除将推动 ETH 出现方向选择，需持续关注其价格波动是否转化为趋势行情。

图二：BTC 波动率整体平稳，ETH 于 7 月中下旬频繁放大，反映短期交易情绪与方向分歧加剧

近两周加密市场整体维持高位震荡格局，BTC 在刷新历史高点后缺乏进一步动能，陷入区间整理，量能与波动均呈收敛态势，但底部支撑稳定，结构未遭破坏；ETH 则走势稳健，沿均线上行并逼近 4,000 USDT，表现相对强势。波动率方面，BTC 节奏平稳；ETH 波动明显放大，反映资金分歧与试探情绪升温。整体而言，市场虽短线动能放缓，但主流资产结构仍属健康，生态发展与资金参与持续为行情提供支撑，后续一旦量价配合，有望迎来新一轮趋势选择。

2. 比特币与以太坊多空交易规模比率（LSR）分析

多空交易规模比率（LSR, Long/Short Taker Size Ratio）是衡量市场上做多与做空吃单交易量的关键指标，通常用于判断市场情绪和趋势强弱。当 LSR 大于 1 时，表示市场上主动买入（吃单做多）的量大于主动卖出（吃单做空），表明市场更倾向于做多，情绪偏向看涨。

据 Coinglass 数据，BTC 多空交易规模比率（LSR）整体震荡下行，尽管价格维持在高位区间，但多空比未能持续维持在偏多水位，多次下探至 1 以下，至 7 月 28 日甚至跌破 0.90，反映出市场高位追价意愿转弱，短线资金更趋保守，显示尽管 BTC 结构仍强，但行情热度有所退潮。整体而言，BTC 在刷新高点后的多空比下滑，显示市场短线乐观情绪减弱，部分资金选择逐步减仓或观望。

ETH 多空比则呈现出与价格走势脱钩的特征。尽管价格自 7 月 15 日起稳步推升并持续逼近 4,000 USDT，但多空比却自 7 月中旬起逐步走弱，持续维持在 0.95 附近甚至一度跌破 0.90，显示市场资金操作相对谨慎，对 ETH 上涨的可持续性或存有疑虑。LSR 连续数日处于偏空水平，反映短线资金偏好试探性空单，行情虽涨，情绪却未跟随同步转强。

整体而言，BTC 与 ETH 在价格维持高位的同时，多空比却双双走弱，显示市场情绪分歧加剧，资金布局更趋谨慎。短期内需关注多空比能否重新回升，作为价格后续是否延续上行趋势的前导信号。

图三：BTC 高位震荡期间多空比逐步回落，反映市场追价意愿减弱

图四：ETH 多空比持续处于偏空区间，资金参与态度相对保守

3. 合约持仓金额分析

BTC 与 ETH 合约持仓金额整体维持高位震荡，显示市场杠杆资金在前期积极进场后，短期进入观望或高位博弈状态。BTC 合约持仓金额自 7 月中旬以来多次测试 850 亿至 880 亿美元区间，虽未明显突破，但整体水位仍维持于近一个月高档；ETH 合约持仓则持续稳定增长，7 月中旬突破 500 亿美元，至 7 月 28 日仍维持在 570 亿美元附近，刷新年内新高。

值得注意的是，ETH 合约持仓增速在 7 月中下旬明显快于 BTC，反映市场对 ETH 后续行情的杠杆押注意愿更为积极，亦呼应其现货价格缓步走高、资金热度升温的趋势。

整体而言，BTC 与 ETH 杠杆资金均在高位活跃运行，市场风险偏好保持修复态势。但随着价格与杠杆水位同步处于相对高档，若后续市场波动加剧，不排除触发阶段性集中平仓压力，建议持续关注持仓量变化与爆仓风险，以防市场情绪急转。

图五：BTC 与 ETH 合约持仓金额维持高位震荡，显示杠杆资金热度仍强，ETH 增速更胜一筹

4. 资金费率

过去两周 BTC 与 ETH 的资金费率整体围绕零轴小幅震荡，显示市场多空力量处于僵持状态，投资人追涨意愿有限，杠杆资金尚未大规模介入。在价格维持高位的同时，资金费率未见显著升高，反映本轮上涨更多由现货与低杠杆资金驱动，市场结构相对稳健，有助于避免短期泡沫风险。

从走势来看，ETH 资金费率在此期间多次短暂转负，尤其是在 7 月 24 日至 26 日期间一度深度回落，最低接近 -0.015%，但随即快速修复，未引发大规模清算或价格反转，显示市场整体抗压性良好。值得注意的是，BTC 的资金费率波动相对较小，稳定性高，显示机构与稳健资金对其配置仍具偏好；而 ETH 资金费率则波动略高，反映市场对于其后续走势仍有分歧，操作更偏交易性。

整体而言，当前资金面虽未显著助攻，但亦未构成实质压力。若后续资金费率能稳定转为正值并维持在高位，同时配合成交量放大，将成为行情加速上涨的重要信号，值得持续关注。

图六：BTC 与 ETH 资金费率围绕零轴波动，短线资金观望情绪浓，杠杆动能尚未放大

5. 加密货币合约爆仓图表

区块链周刊消息，过去两周加密市场合约爆仓结构整体维持张力平衡，未出现系统性踩踏或集中清算，但阶段性震荡过程中仍有局部爆仓放量。多单方面，在 7 月 18 日及 7 月 23 日出现两波显著爆仓，尤其 7 月 23 日单日爆仓金额高达 6.3 亿美元，为本阶段最大值，显示高位追多资金在震荡洗盘中遭遇反向清算，市场上攻动力虽存，但节奏明显趋缓。

空单爆仓则相对温和，仅在 7 月 18 日行情强势上行时出现集中止损放量，其余时间整体维持低位，反映出空头资金操作更趋保守，试图“摸顶”的交易行为未能大规模触发清算。

整体而言，当前合约爆仓结构未现系统性失衡，显示市场在高位整理过程中维持健康的资金流动与持仓张力。阶段性多单爆仓有助于释放短线过热情绪，清洗浮动筹码，反而为后续行情积蓄动能。若后续波动放缓、爆仓频率降低，有望为行情重启趋势提供更稳固基础。

图七：7 月 23 日多单爆仓金额达 6.3 亿美元，显示高位追涨资金承压回调

在当前结构性偏多、资金节奏克制的背景下，加密资产延续上涨的基础仍在，但市场进入高位整理后，短线情绪波动加剧，追涨与追空均面临阶段性风险。行情节奏趋于分化，投资人需借助更为精准的技术工具掌握交易节奏与风险控制。因此，接下来的内容将聚焦于量化技术指标中的 MACD（指数平滑异同移动平均线），探讨其在高位震荡与波段轮动行情中识别趋势转换、捕捉进出场信号的实际效果。我们将以“MACD 趋势策略”为核心，回测其在不同币种与市场结构下的表现，评估该策略在跟随行情、控制回撤与放大中段趋势收益上的适应性与稳定性。