为什么 7 月份 54 亿美元的资金流入可能会推动以太坊迄今为止最大的反弹，涨至 6000美元

区块链周刊报道，美国证券交易委员会于 7 月 29 日批准现货比特币和以太坊交易所交易基金的实物创建和赎回，这改变了授权参与者与这些产品互动的方式，允许直接转移数字资产而不是现金。

这一结构性变化预计将减少跟踪误差和买卖价差，使运营模式更接近商品 ETF，并有可能扩大投资者基础。

这一时机与以太坊的 Pectra 升级相一致，该升级于 5 月 7 日在 364032 年上线，并引入了 EIP-7702 智能账户，以及 EIP-7251 将验证者有效余额限制提高到 2,048 ETH。这些变化旨在简化钱包交互并扩大验证者容量，为个人用户和大规模质押作提供新的用例。

根据 SoSoValue 的数据，美国现货以太坊 ETF 在 7 月份录得约 53.9 亿美元的净流入。自推出以来，累计资金流入量达到约 97 亿美元，资产管理规模为 190 亿美元。每日连续流入于 8 月 1 日结束，净流出约 1.52 亿美元，单日逆转仍处于类似产品早期采用阶段观察到的范围内。

相比之下，现货比特币 ETF 继续吸引更大的净流量，Farside Investors 和 SoSoValue 的公共仪表板显示了年初至今的资金流入，为模拟以太坊的潜在轨迹提供了参考点。如果以太坊捕获比特币年初至今流入速度的 30% 至 40%，则根据历史价格弹性，由此产生的资本配置可能足以将价格推向 5,000 至 6,000 美元的区间。

比特币/以太坊 ETF 比率

在当前的市场水平上，比特币交易价格接近 121,684 美元，以太坊交易价格约为 4,280 美元，以太坊价格为 5,000 美元将使 ETH/BTC 比率提高至约 0.041，而 6,000 美元将使其升至 0.049 左右。这些比率仍低于之前市场周期达到的峰值，如果发生资本轮换，则为相对业绩变化留下了空间。

衍生品市场已准备好适应此类走势，5 月份以太坊期货未平仓合约超过 300 亿美元，期权活动在第三季度保持高位，为与现货 ETF 流动相关的对冲和定向策略提供了流动性。

Pectra 的智能账户功能允许更灵活地执行交易，集成了交易批处理和元交易等功能，可以增强零售和机构参与者的用户体验。

更高的验证者余额上限使大型运营商能够更有效地部署资本，有可能整合验证者基础设施，同时也改善运行高容量节点的实体的质押经济性。

随着升级后网络的适应，这些协议级增强与 ETF 市场结构的改进相交，为资本流入可以更直接地转化为链上活动创造了条件。

未来几个月，机构配置行为仍将是一个关键因素。ETF 交易中较低的运营摩擦和支持扩展的协议升级相结合，可能会吸引需要高效市场准入和网络级容量的新类别投资者。

监控以太坊与比特币流入的比率、ETH/BTC 的变化以及链上质押趋势对于评估预计价格范围的条件是否实现至关重要。

ETF 管道变化和协议开发的结合为以太坊下一阶段的市场表现设定了参数。