上市公司上半年累计购入245,510枚比特币，是同期ETF购入量的两倍多

区块链周刊7月2日报道

上市公司在上半年购买了 245,510 枚比特币 （BTC），比同期交易所交易基金 （ETF） 吸收的 118,424 枚高出 2 倍多。

年初至今的数字比 2024 年上半年收购的 51,653 家 BTC 公司增长了 375%。相比之下，ETF 购买的 BTC 比一年前少了 56%，当时基金在推出驱动的首次亮相中增加了 267,878 BTC。

由于标的资产支持每只 ETF 份额，因此基金创建反映了散户投资者、对冲基金和注册投资顾问的需求。

公司财资活动代表管理团队做出的直接战略决策。因此，不断扩大的差距表明，人们对比特币在董事会中的储备作用越来越有信心，可以与散户和机构投资者相媲美。

Strategy 占今年的 135,600 BTC，相当于上市公司购买的 55%。在 2024 年的同一窗口期内，Strategy 占企业收购的 72%。

该公司在 2025 年的份额较低，这表明需求已经超越了单一的风向标。

影响

在 1 月 1 日至 6 月 30 日期间，上市公司为 ETF 吸收的每枚代币购买了大约 2.1 BTC。这一转变表明，企业现在不再将比特币视为一种投机性投资，而更多地将其视为营运资金储备或长期国库资产。

董事会将通胀对冲、跨境流动性以及与数字金融的品牌一致性作为购买的理由。

一些发行人还强调了会计优势：与现金不同，比特币收益在变现之前不征税，而减值费用在最终出售硬币时重置了未来减记的成本基础。

以市场供应衡量，企业需求已从 2024 年初占 ETF 净摄入量的约 19% 增长到 6 个月后的 207%。

这种加速凸显了谁吸收新开采的代币的结构性变化。如果这一步伐继续下去，上市公司可能会成为比特币的主要增量买家，收紧流通量并影响价格发现，而不是转嫁资金流动。

杠杆上升

尽管持续积累，但分析师警告说，许多公司使用可转换票据或其他杠杆为购买提供资金。

Citron Research 在 11 月披露了 Strategy 的空头头寸，该机构认为，该公司 26 亿美元的债务出售使其股权“脱离了 BTC 的基本面”，如果价格下跌，可能会给股东带来压力。

类似的批评强调了如果比特币大幅下跌，可能会出现资产负债表紧张和稀释风险。虽然这些担忧并没有减缓 2025 年的购买速度，但随着越来越多的国债将比特币与传统储备进行权衡，它们仍然是计算的一部分。