三、尾聲：關于去中心化的思考

加密貨幣領域的“中心化”與“去中心化”爭論自區塊鏈誕生以來便貫穿始終。去中心化是中本聰在《比特幣白皮書》中提出的烏托邦願景，旨在通過分布式賬本技術賦予個體主權，擺脫傳統金融的集中控制。然而，實踐中的去中心化往往面臨效率低下和協調困難的挑戰。比特幣作爲去中心化的標杆，其創始人中本聰在2009年發布創世區塊後便隱匿，留下壹個去中心化的生態。根據Bitcoin Treasuries數據，截至2025年7月，BTC的最大持有方爲iSharesBitcoin Trust（IBIT，696,874　BTC）、Binance（606,080　BTC）和Strategy（597,325　BTC），分別占總供應量的3.3%、2.9%和2.8%。盡管BTC市值占加密貨幣總市值的54%，但單壹持有者未超過3.5%，顯示其高度分散的特性。

然而，Strategy創始人Michael Saylor的角色讓人引發思考。他通過公開演講和媒體采訪不斷強化BTC的去中心化共識，部分人將其視爲BTC的“非官方代言人”。近年來，Strategy多次通過發行零利息可轉債券購買BTC，未來成爲BTC生態的“准中心”。

相較于BTC的去中心化，多數公鏈呈現“單中心”或“多中心”特征。

以太坊（ETH）是多中心化的典型案例。以太坊基金會，以Vitalik爲代表，推動技術升級（如2022年的合並）；而Lido Finance（由Lomashuk領導）則通過質押平台控制約32%的ETH質押量。兩者在推動生態發展時利益趨同，但在如EIP-4844等提案上也存在分歧。上市公司若通過囤幣進入以太坊生態，ETH持有量壹旦超3%，則可能成爲“第三極”，平衡基金會與質押平台的博弈。諾貝爾經濟學獎得主奧斯特羅姆在《公共事務的治理之道》（1990）中提出，分散化的治理結構通過多方制衡可提升系統韌性，上市公司的加入或將驗證這壹理論，爲以太坊帶來新的穩定性。

相比以太坊，以Solana爲代表的部分公鏈更傾向于“單中心化”。Solana Labs和基金會主導生態發展，扶持DeFi、GameFi和Meme項目，對于單中心化的項目，上市公司寄希望于通過囤幣的方式，在生態中扮演更大的角色會更有難度。雙方的戰略合作將建立在彼此的需求之上。交易量與活躍賬戶持續下滑的單中心化公鏈，更需要上市公司作爲戰略夥伴，通過資金與開發者賦能，激活公鏈的熱度。中心化公鏈呼應了霍布斯在《利維坦》中主張的強有力中央權威：壹個有影響力的實體可能在無序中帶來穩定性，但也可能削弱去中心化的初衷。

縱觀古今，“單中心化”、“多中心化”、“去中心化”都有其代表著作與鮮明的支持論據。霍布斯的著作《利維坦》是單中心化的支持者，主張壹個強有力的中央政府以維持社會秩序。奧斯特羅姆發表的《政治理論和公共政策》則強調通過分權制衡防止權力壟斷。戴維森的《主權個人》壹書預言數字技術將不斷進步，個體通過加密網絡獲得主權。未來的區塊鏈世界，三種路線仍將並行。項目的治理架構是不斷流動的，單中心的項目可能逐漸走向多中心，多中心的項目也可能走向去中心化。上市公司和項目方需要明確彼此在生態中扮演的角色，做好預期管理，才會建立起長久的合作共贏機制。

参考资料

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