比特币与全球M2扩张的关系

资料来源：美联储、欧洲央⾏、中国⼈⺠银⾏、⽇本央⾏、币安研究院

截⾄ 2025 年 4 ⽉ 30 ⽇

G4 经济体（美国、中国、欧盟、⽇本）的 M2 货币总供应量（以美元计价）呈现⻓期稳步增⻓趋势。预计 4 ⽉份将突破 93 万亿美元，创下历史新⾼，实现连续第五个⽉反弹，也是今年以来第三次创纪录。

⽐特币市值与 G4 M2 的扩张呈显著正相关。⽐特币价值的⼤幅上涨往往与 G4 M2 的持续增⻓期相吻合。这种关系得到了定量证据的⽀持：G4 M2 和⽐特币市值之间的 24 个⽉滚动相关系数仍然保持正值，⽬前为 0.79，表明⽅向⼀致性较⾼。

近期 M2 波动受到多个关键因素驱动，包括主要央⾏政策转变（如美联储放缓量化紧缩 (QT) 步伐和欧洲央⾏降息）、美国⾚字扩⼤持续带来财政⽀撑、欧盟放弃紧缩政策以及中国发⾏特别国债。此外，美元贬值也被动推⾼了其他 G4 经济体以美元计价的 M2 价值。理论上，M2 增⻓可通过⼏种传导机制影响⽐特币：

● 提升流动性和⻛险偏好：M2 扩张增加了整个系统的流动性，通常会推动货币环境转松，提振投资者的⻛险偏好。更多的可⽤资本和寻求⾼⻛险奖励的更强意愿可推动资⾦流⼊加密货币（包括⽐特币）等市场。

● 增加通胀对冲需求：M2 的快速增⻓可能会增强⼈们对未来通胀和法币贬值的预期，从⽽提升对保值资产的兴趣，在加密货币领域中，⽐特币作为“数字⻩⾦”，尤其受到关注。

展望未来，随着美国进⼊降息周期，QT 逐渐停⽌，G4 M2 可能在未来⼀到两年内继续创下新⾼。参考以往模式，进⼀步的货币扩张可能会为整体加密货币市场维持有利的宏观背景。