手续费向应用层转移

2025-06-18 18:46

资料来源：Token Terminal和币安研究院

截⾄ 2025 年 4 ⽉ 30 ⽇

应⽤层⼿续费现占链上总⼿续费的 70% 以上，清晰表明加密货币堆栈中的价值转移⽅向。相⽐之下，协议层（即基础区块链）⼿续费 4 ⽉份共计 3.938 亿美元，⽬前仅占总⼿续费的 28.8%，低于六个⽉前的 7.067 亿美元和 35.2%。这种转变佐证了“胖应⽤”理论：随着区块链基础架构⽇益商品化，越来越多的经济活动逐渐向上转移到应⽤层。

⼿续费的动态变化由稳定币发⾏商主导，仅 4 ⽉份就产⽣了 6.441 亿美元，占总⼿续费的 47.2%。考虑到当今动荡宏观环境下的避险⾏为，这并不奇怪。去中⼼化交易平台 (DEX) 以 1.215 亿美元（占 8.9%）紧随其后，流动性质押则以 9,460 万美元（占 6.9%）位居第三，但其份额较⼀⽉份 15.2% 的峰值明显下降。

虽然应⽤层增⻓看似强劲，但需要注意的是，这⼀趋势⽬前在很⼤程度上受到稳定币使⽤的影响。若不包括稳定币，应⽤层⼿续费将回落⾄仅 24.0%，这表明由 App 主导的优势地位能否持续可能仍取决于更⼴泛类别的扩张情况。⽽其他市场领域能否介⼊，以及这种转变在当前宏观背景之外能否持续，仍然是值得关注的重要趋势。

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